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¿Es necesario un aumento de la tasa de choque?

La razón de lo que ha sucedido es clara: cuando la gente insistió en no usar la droga de los intereses, que es uno de los antídotos más importantes contra la inflación, en un país donde la inflación se ha disparado, y cuando se anunció que la tasa de política ya no importa. , el tipo de cambio comenzó a subir de nuevo. La inflación también. La primera decisión equivocada —reducir la tasa de política en cinco puntos porcentuales a pesar de la alta inflación y el aumento de los precios de las materias primas en los mercados internacionales— siguió a una serie de decisiones equivocadas. El sistema de depósitos protegidos en moneda (KKM) es el primero de ellos. La segunda es vender divisas al mercado, teniendo en cuenta el desplome de las reservas de divisas del Banco Central.

Supongamos que se decide cambiar la política económica actual. ¿Cómo arreglamos estos tres errores? ¿Vamos a elevar la tasa de política del 14 por ciento al nivel de la inflación al consumidor, que ahora es del 70 por ciento pero se espera que supere el 80 por ciento en unos meses? ¿No sería eso un gran impacto para la economía? ¿Podemos acabar con el sistema de depósitos protegidos en moneda -después de proteger los derechos adquiridos- con una ‘palmadita’? Si lo ponemos fin, ¿no recurrirán los depositantes a la moneda extranjera? Si lo hacen, ¿no se dispararán el tipo de cambio y la inflación? Entonces, ¿cómo reemplazamos todo el dinero gastado?

Es obvio por la forma en que están redactadas las preguntas que el trabajo es difícil. Pero esta es la primera aparición. En este momento, hay una gran diferencia entre decir: “Hemos hecho que la tasa de política monetaria sea del 80 %, hemos terminado con el KKM, nuestras reservas de divisas aumentarán gradualmente como resultado de estas decisiones” y decir “estamos poniendo esto en serio”. programa económico en la práctica” sin hacer nada más. El primero invierte el curso del tipo de cambio si se cree que continuará en el futuro. Después de un tiempo, la inflación comienza a disminuir. Pero también será un gran impacto negativo para la economía. La creencia de que esta política continuará desaparece demasiado pronto.

La clave está en el segundo tipo de política. Si se pone en práctica una política económica seria y creíble que salve los problemas de Turquía, no habrá necesidad de que el Banco Central eleve la tasa de interés de manera tan drástica. Un programa económico serio reduce la prima de riesgo de Turquía, con la caída del tipo de cambio. El Banco Central también llama la atención sobre el programa implementado y su riesgo de reducción de la prima de riesgo; explica con un informe serio y una presentación que la inflación disminuirá en los próximos meses. Al referirse a esta predicción, mantiene más acotado el aumento de la tasa de política. Cuando digo ‘limitado’, nuevamente, se requiere un aumento serio.

Eso sí, la seriedad de quienes lo implementen sobre la continuación del programa económico se pondrá a prueba al principio. En este proceso, aunque se piensa que el hecho de que el Banco Central no eleve la tasa de política ‘lo suficiente’ pondría en peligro el éxito de todo el programa, surge otra alternativa. Lo siguiente: El Banco Central sube la tasa de política en línea con la inflación actual. Pero enfatiza fuertemente las formas en que el programa resuelve problemas fundamentales. Indica que después de un tiempo, el riesgo y el tipo de cambio disminuirán significativamente. Explica que habrá una fuerte disminución de la inflación junto con ella. Sin embargo, dice que no dará un paso hasta que se observe el primer descenso de la inflación. Cuando comienza la primera caída de la inflación, baja la tasa de política junto con un comunicado que dice “Mira, lo que dijimos antes se está cumpliendo uno por uno”. En esta etapa, destaca los pronósticos de inflación y señala recortes rápidos de las tasas de interés.

En este proceso, el tipo de cambio KKM se termina gradualmente. Dado que los depositantes que ven que el riesgo y el tipo de cambio han disminuido, no hay razón para recurrir a la moneda extranjera, no habrá ningún ataque a la moneda extranjera. Cuando el éxito del programa económico y la determinación de los ejecutores de continuar el programa comienzan a verse de manera convincente, se inician las subastas programadas de compra de divisas; las reservas de divisas comienzan a aumentar.

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