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La inflación disuelve rápidamente la deuda ‘libre’

amarillo creciente

El hecho de que los bancos centrales comenzaran a poner fin a sus compras de activos y elevar las tasas de interés para combatir la inflación provocó una ola de ventas de bonos, aumentando los rendimientos de los bonos en muchas economías importantes a niveles no vistos en años. Como resultado, el total de la deuda con intereses negativos se redujo drásticamente de 14 billones de dólares a mediados de diciembre de 2021 a 2,7 billones de dólares, según el índice agregado global de bonos de Bloomberg, que rastrea los activos de renta fija. La deuda ‘gratis’, sobre la que los bancos centrales daban dinero a los inversores para pedir dinero prestado, se fundió 11 billones de dólares en tan solo 4 meses por la lucha contra la inflación. Con esta caída, el stock de bonos de tasa negativa cayó al nivel más bajo desde 2014.

Mientras que los rendimientos nominales aumentan, la inflación erosiona los rendimientos reales

Los expertos dicen que esta repentina disminución de los préstamos a tasa negativa, que se da dinero a los inversores, se debe a que los principales bancos centrales como la Reserva Federal de EE. UU. (Fed), el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo (BCE) han comenzado, o planean, terminar sus compras de activos y subir las tasas de interés para combatir la inflación. informa de su origen. Salman Ahmed, Director de Macroestrategias de Fidelity International, afirmó que esta fuerte disminución en el stock de deuda de tasa negativa se debe a la alta inflación y dijo: “Sí, los rendimientos nominales (de bonos) están aumentando, pero los inversores a largo plazo miran los rendimientos reales. . “Lo principal es el rendimiento residual de la inflación, y la inflación es muy, muy alta en este momento”, dice. Mientras que el rendimiento del bono estadounidense a 10 años es de 2,827 por ciento, el pico de más de 3 años, el rendimiento del bono alemán a 10 años Bund está en el pico de 8 años con 0,84 por ciento. En el Reino Unido, el rendimiento de los bonos a 10 años está en el máximo de 7 años con 1,89 por ciento. El interés de los depósitos en la Eurozona está en -50 por ciento.

“BCE perdió la oportunidad de normalizarse, se hizo difícil subir tipos de interés”

El BCE anunció el jueves que planea poner fin a su programa de compra de bonos en el tercer trimestre. Se enfatizó que el aumento de la tasa solo comenzará después de que se completen las compras de activos. En los mercados de pronóstico, las tasas de interés en la Eurozona tienen un precio que subirá por encima de cero por primera vez desde diciembre de 2014 este año. Después de los comentarios del BCE que fueron interpretados como palomas, el mercado comenzó a cotizar un aumento de 63 puntos básicos, no 70, este año. Según ING, las compras de activos finalizarán en julio y la subida de tipos comenzará en la reunión de septiembre. Por otro lado, según algunos expertos, el BCE perdió la ventana de oportunidad para la normalización y tendrá más dificultades que antes para subir las tasas de interés debido a la guerra de Ucrania y el aumento asociado de los precios de la energía. Hablando con el FT, Ahmed, Director de Estrategias Macro de Fidelity International, dijo: “Creo que el BCE perdió la ventana de oportunidad para la normalización de la política monetaria porque el shock de crecimiento de la guerra de Ucrania será mucho más severo para Europa. “Somos de la opinión de que la tasa de interés no llegará a cero este año, lo que significa que los bonos de tasa negativa no se agotarán por ahora”. Según Ahmed, si el BCE no realiza las subidas de tipos actualmente valoradas en los mercados (el BCE tenía fijado un precio para comenzar las subidas de tipos en julio), es probable que el stock de deuda a tipo negativo vuelva a subir.

La parte del león del declive es de la Eurozona

Japón y la Zona Euro son las regiones con el stock de deuda con tasa de interés negativa más alta. La mayor parte de la ola de ventas de diciembre a abril provino de la Eurozona. A partir de diciembre, el stock total de bonos de tasa negativa, incluidos los bonos alemanes, superaba los 7 billones de dólares. Esta cifra se ha reducido a $ 400 mil millones.

80% de los bonos de tasa negativa en Japón

Al negarse a participar en el ciclo de ajuste de la Fed, el BCE y el BoE, Japón representa más del 80 por ciento del stock de bonos de tasa negativa en la economía global.

Somos los quintos del mundo en inflación.

Aunque la inflación se ha convertido en un problema agudo para las economías desarrolladas, los registros históricos de las tasas de inflación de estas economías se mantienen en niveles mucho más bajos que los de Turquía. A partir de marzo, la inflación al consumidor está en el punto más alto de la historia de los datos en 8,5 por ciento en EE. UU., 40 años, 7 por ciento en el Reino Unido, 30 años, 7,6 por ciento en Alemania, 40 años y 7,5 por ciento en la zona del euro. Pero el aumento de los precios de los alimentos, la energía y las materias primas está provocando una inflación mucho más pronunciada en el mundo en desarrollo. Turquía es la quinta economía con mayor inflación del mundo. El último dato de inflación (septiembre de 2021) para Sudán, que lucha con la crisis política desde 2019 y donde los precios han subido antes de la pandemia y la guerra, es del 365 por ciento. Venezuela, que incumplió en 2017, ocupa el segundo lugar con una inflación de marzo de 2022 superior al 284 por ciento. Líbano, que no pudo salir de la crisis, ocupa el tercer lugar con una inflación del 214 por ciento y Zimbabue el cuarto con una inflación del 72 por ciento. Con una inflación del 61,1%, Turquía es la quinta economía con los precios al consumidor más altos. Argentina, que también entró en default antes de la pandemia, ocupa el sexto lugar después de Turquía con una tasa de inflación del 55,1 por ciento (marzo de 2022). La inflación es del 17,5 por ciento en Sri Lanka, donde la gente sale a la calle debido al aumento del costo de vida, del 7,2 por ciento en Túnez y del 12,7 por ciento en Pakistán.

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