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Tener que conformarse con 4 cuando decir ‘1’ es alto

Hoy en día, hay una breve historia de ‘obsesión de interés’ del pasado. El presidente Özal falleció en marzo de 1993. Demirel fue elegido presidente. En cambio, Çiller, que con frecuencia se quejaba de las altas tasas de interés en sus discursos, se convirtió en Primer Ministro. Çiller afirmó que el principal objetivo del nuevo gobierno era reducir las tasas de interés. De hecho, las tasas de endeudamiento del Tesoro estaban en niveles altos (80-90%) antes de la crisis. Por supuesto, no es deseable que el interés sea muy superior a la inflación. Tienes que intentar bajarlo. Pero se cometió un pequeño error: si queríamos salir del apuro, las causas de las altas tasas de interés debían reducirse y eventualmente eliminarse. Antes de que estos fueran eliminados, el interés no disminuyó con las prácticas ‘jinn’. Podía saltar tan bien como caer.

La ‘operación de reducción de tipos de interés’ comenzó en otoño (¡sí, es otoño otra vez!). En los últimos cuatro meses del año, el Tesoro no se endeudó o lo hizo muy por debajo de sus necesidades. ¿Qué sucedió? ¿Fue una varita mágica y desapareció el requisito de endeudamiento de Hacienda? No, las tasas de préstamo eran altas. Aprovechando la ‘oportunidad’ brindada por algunas regulaciones ‘geniales’, el Banco Central imprimió una gran cantidad de dinero y se lo entregó al Tesoro, cerrando así el déficit presupuestario del Tesoro.

Cuando estos se realizaron en una economía frágil, donde la inflación y las tasas de interés eran altas, y un cambio en la política monetaria y fiscal estaba detrás de este fenómeno, se vivió el final inevitable: a principios de abril de 1994, la cotización del dólar había subido a 2,8 veces su valor a principios de septiembre de 1993. Para evitar esta suba del tipo de cambio, el Banco Central vendió una cantidad importante de divisas y perdió más de la mitad de sus reservas de divisas.

El hecho de que el tipo de cambio comenzara a subir paulatinamente, las tasas de interés tendieran a subir a pesar de todos los ‘esfuerzos’ y la necesidad de financiamiento que impone el déficit presupuestario alarmó al gobierno. El Tesoro tuvo que subir gradualmente las tasas de interés. Sin embargo, no pudo encontrar el dinero para pedir prestado. Por ejemplo, en la subasta de préstamos del 2 de marzo, la tasa de interés anual estaba en contra del 142%. Un día después, pudo pedir prestado muy poco, aunque estaba dispuesto a pagar un 208% de interés.

Esta situación continuó después de que el programa de estabilización entró en vigor el 5 de abril de 1994. El programa de estabilización tenía como objetivo una reducción significativa en los gastos presupuestarios, imponiendo un impuesto a la riqueza por única vez y una alta tasa de aumento en los bienes y precios producidos por el público. . Pero no hubo ningún paso hacia el funcionamiento del mercado de deuda interna que se está secando en el programa de estabilización. Esta situación duró hasta finales de mayo. En ese momento, el Tesoro acordó una tasa de interés muy alta para volver a ejecutar el mercado de deuda interna: ¡365 por ciento! ¡El interés compuesto del bono a tres meses que vendió el 7 de junio fue del 400 por ciento! Sin embargo, no hace mucho tiempo, se encontró que la tasa de interés del 90% era alta hace seis meses. Es decir, cuando se llamó 1 alto, se tuvo que liquidar 4.

“Los eventos en este artículo no tienen nada que ver con la vida real (las personas sí). La escritura refleja la imaginación del autor” y podría protegerme con un ‘supuesto’ escudo contra los resentimientos. Aunque no es así. Esto es: No se aprenden lecciones de las experiencias de otros países ni se tolera la teoría económica. Dije que tal vez se pueda aprender una lección de nuestra experiencia de 1994 porque es doméstica y nacional, y escribí este artículo.

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